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2010 08-16

【媒体报道】滇优势产业上市攻略:首选A股IPO

■记者 黄晓英 实习生 杨 青/云南经济网2010-08-12
 
     “生物资源、矿产、旅游是云南得天独厚的优势产业,未来这些产业将在资本市场上大有作为。”
    中国证监会重组委委员刘维,他在九五至尊集团所主办的资本市场昆明论坛上做出此论言,同时还为上述3大优势产业带来了上市攻略。
     从上市途径看,刘维建议,云南这些优势产业的企业上市融资应首选A股IPO。
    “8月6日深圳各大五星级酒店又迎来了豪门盛宴,因为那些刚刚登陆A股的上市企业高管,即将去深交所‘敲锣’,在座的企业家都应该争取成为下一个‘敲锣者’。”
 
    优势产业上市攻略
 
    在刘维看来,生物资源、矿产、旅游3大优势产业上市路径应首选A股IPO,其原因在于目前A股市盈率较高,近两年来平均在40倍以上,能充分体现企业价值。
    “对于生物类资源、医药等企业,如果一年发展比一年好,连续3年盈利,净利润一年在2500万元以上,首选A股上市。”
     刘维举例,如云南的普洱茶产业发展非常迅猛,但至今还没有一家上市企业,符合上市条件的茶企可以考虑A股上市。
    而对于净利润达到门槛还有些差距,但通过股权运作达到上市条件的企业,也可以选择A股上市。
    不过,刘维提醒,由于目前全国上报材料,准备冲刺中小板、创业板上市,正在排队等待过会的企业有400多家,而在更后面等待的企业是这个数字的10倍。
    因此,在A股上市的等待核准时间相对较长,平均周期大概在1年左右,仅达到上市条件的企业要走进资本市场还是较难。
    “在A股IPO审核中,证监会发审委非常看重的是,企业要有独立的经营能力和持续盈利能力。”
同时,A股IPO门槛也相对较高。“今年三四月份的平均过会率仅有60%。”刘维告诉说。
    在他看来,要走A股IPO这条路时间会比较长,企业应做好准备,但A股收益会非常高。
    对于不能满足连续3年盈利,但近期发展较为迅猛,且有急切融资需要的生物资源企业,特别是中药类企业,刘维建议,可以考虑到美国纳斯达克上市。
    云南已有成功案例,圣火药业就于2008年成功飘洋上市。
    对于矿业企业而言,刘维认为,如果盈利非常好,连续3年盈利的细分矿业龙头企业,净利润稳中有升或较为稳定的,同样首选A股IPO。
    在此,云南也已经有了成功案例,云南锗业就已顺利登陆A股。
    “但如果是受金融危机影响,近年业绩出现波折,盈利不足3年,但评估值达到15亿元以上的矿企,则可以考虑借壳上市。”
    刘维指出,房地产和矿产两类企业一直是借壳上市的主力军,目前地产企业上市“受限”,矿业企业也就成为“借鸡生蛋”的主力军。
    “如果只有采矿权且具备开采经营的全部条件,但还没有产生利润的矿企,香港上市是一个不错的选择。”
    刘维提醒,选择香港上市,国际采矿评估安排和红筹架构安排是需要矿企重点考虑的。
    而作为另外一大优势产业的旅游业,刘维认为,3类旅游细分行业可考虑通过A股IPO上市。
    “每次来昆明,都看到机场人潮涌动,航班起落繁忙,这充分说明这类企业能够持续盈利。”
    刘维告诉说,从细分行业看,高速公路、机场等旅游基础设施建设类企业由于客流量大,企业盈利较为稳定,较容易通过发审委审核。
    此外,具备一定连锁规模的旅游酒店企业,也更适合A股IPO。
    “经营索道等人造旅游设施的企业,如已上市的丽江旅游,在上市时也更具优势。”刘维认为,云南旅游业优势突出,还可根据企业实情,谋求境外上市。
    刘维同时告诉说,经营旅游自然资源的企业也将有望上市。
    “国家重点风景名胜区、国家自然保护区、国家重点文物保护单位区域内总投资5000万元及以上旅游开发和资源保护设施,世界自然、学问遗产保护区内总投资3000万元及以上项目,得到国务院投资主管部门核准的,可选择A股借壳上市。”
    在刘维看来,相比IPO,借壳上市可避免繁杂的上市程序,手续相对简便,但借壳上市本身不筹集资金,还要进行再融资,适合于不急需资金,又急于想获取上市地位的企业。
    作为证监会重组委的委员,刘维先容,他们首先最为看重的是评估问题,即看企业资产评估增值、评估方法的合理性。
    其次是看资产完整性,例如矿业、旅游酒店企业,应已取得相应权属证书,具备相应的开发条件,矿业企业应取得采矿权而非探矿权,同时还要有采选厂等必要的设施。
    除此之外还看企业资产控制力,也就是企业的产业整合程度以及企业长远发展规划。
 
国企集团上市攻略
 
    当前,云南也有大型国企集团正谋划上市。那么,作为国企集团,上市过程中应该注意哪些问题?
    吕红兵作为中国证监会第六届发审委委员,他在接受本报记者采访时透露,国企集团上市首先一定要选择合适的上市方式。
    “如果旗下没有上市企业的大型国企集团,可选择IPO,而如果是旗下已有上市企业的大型国企集团,最好选择借壳上市,通过已有上市平台向大股东发股票购买资产,实现主营业务整体上市。”
    “实现主营业务整体上市是国企集团上市一定要注意的。”吕红兵透露,证监会发审委委员们极不认可主营业务的部分上市或只是核心业务上市。
    其目的在于避免同业竞争和减少关联交易。
    另外,还应充分利用目前市场行情的涨跌区间和时间,策划上市的方式和时点,实现国有资产的增值保值。
    吕红兵举例,如行情好的时候,是IPO的好时候,大盘下跌时则是注入资产的良机,因为可以让注入资产的量更大。
    不仅如此,还需要根据资产属性选择合理的上市地。
    “国有股一般选择主板上市,至于是要到A股还是H股上市,则要看估值,哪里估值高就选择在哪里上,甚至可以考虑A+H股。”
    吕红兵特别提醒,国企上市要考虑的独特问题是,要充分考虑员工利益保障等社会问题。
    总之,国企上市需要考虑的问题,比民企复杂得多,国企上市也比一般民企上市难得多。
    吕红兵建议,可参考上海国有资产证券化的经验。
 
    A股上市应好中求快
 
    想要在A股上市的企业,吕红兵给出建议:要准备的是“如何又好又快过会”,要在“好中求快”。
    吕红兵透露,A股市场从2006年至今,包括在主板、中小板等市场的IPO、再融资平均过会通过率是85%左右,即有15%的企业上市申请无法通过。
 何谓之“好”?在吕红兵看来,“好”就是企业要符合证监会的审核标准。
    那么,如何才能达到标准要求,吕红兵建议,首要条件是规范性。
    “规范性比合法性的要求要更高,企业上报材料前就要严格准备,不能存在任何试图闯关的侥幸心理,更不要有‘搞定’发审委委员的想法”。
    其次是独立性,即企业要有独立的经营和盈利能力,减少关联交易,避免同业竞争,同时要对企业所享受的税收优惠、财政补贴等做一次清理。
    吕红兵举例,如企业利润有5000万元,但其中补贴优惠占了很大一部分的话,就会被认为独立性不够。
    “盈利模式比短期赚钱更重要”,吕红兵透露,在上市审核过程中,企业盈利的持续性更被看中。
    吕红兵建议,企业家要有未来企业经营发展的战略思路,探索成熟的盈利模式,而不仅仅只是过去3年赚了多少钱。
    此外,募集资金要与主营业务相匹配,这也是在审核过程中非常看重的,这样才能支撑企业走得更远。
    “把所有问题解决在报材料之前。”吕红兵透露,这点非常关键,这也决定了在审核过程中的审批速度。
    
 


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